亿元耐心资本，湘江国投三年投出高端芯片封测“尖子生”

　　2026年7月，湖南湘江新区国有资本投资有限公司（简称“湘江国投”）顺利完成对长沙安牧泉智能科技有限公司（简称“安牧泉”）C++轮2000万元的追加投资交割。至此，这家湘江新区本土国有资本依托旗下自主管理的3支产业基金，累计对安牧泉投资已达1亿元。

　　本次交割并非资本合作的终点，而是一场长达三年、以长期价值为导向的“耐心资本”陪跑新起点。

　　三年前，湘江国投投资经理王茂第一次走进安牧泉老厂区尽调时，印象最深的不是气派，而是“挤”。产线布局非常小，设备排列极度紧凑，办公空间十分局促，王茂回忆说：“当时厂区硬件条件，已难以匹配企业业务扩张需求。”

　　狭小的物理空间之下，企业核心竞争力却已显现：这家企业的产品已获龙芯、飞腾等国产算力头部企业认可。彼时安牧泉正筹划在新区落地新厂房以解决产能瓶颈。“空间受限、技术过硬、增长迫切”的鲜明反差，构成了投资研判的第一层底色。

　　近日，湘江国投顺利完成对安牧泉C++轮2000万元的追加投资交割。至此，湘江国投累计对安牧泉投资已达1亿元。

　　亿元领投生变，谁来接棒？

　　安牧泉成立于2017年，2019年落户湘江新区，由国家重点人才计划专家、“973”计划唯一封装项目首席科学家朱文辉创立，企业深耕倒装和系统级封装核心技术，聚焦CPU、GPU高端芯片国产封装制造赛道，直击国内高端芯片自主化关键短板。

　　湘江国投布局安牧泉，核心锚定两大行业趋势：一是信创产业全面国产化浪潮，内资民营封测企业在军工、国产算力赛道具备天然卡位优势；二是摩尔定律放缓背景下，先进封装技术将成为算力芯片性能提升的核心增长引擎之一。

　　早在2022年1月，湘江国投旗下子基金创东方就参与了安牧泉B轮融资，投资5000万元，成为企业早期重要资本支撑。2023年迎来C轮融资关键节点：原定出资1亿元的领投机构在谈判末期提出硬性附加条件，要求企业异地新设研发中心，否则将投资额直接减半。彼时安牧泉全部资金、人力均集中在湘江新区新厂房建设投产，无力承担异地研发机构建设运营成本。安牧泉相关负责人回忆说：“领投方突然带头减额度了，这不仅打乱节奏，更可能引发跟投方信心崩塌。”

　　湘江新区选择了接棒稳局。湘江国投最初决策额度约4000万元，经与多方协调后，果断承接全部资金缺口，将总投资额加码至1亿元，顺势转为本轮融资领投方。2023年3月，湘江基金小镇还专门举办了安牧泉专场闭门路演，组织多家投资机构精准对接，新区产业基金旗下子基金东方富海认缴投资3000万元。最终，联想创投、华金资本、深投控资本等多家机构联合参与，助力企业顺利完成超4亿元C轮融资。

　　“绝不能让本土企业在关键的时候因为外部因素把这一轮融资给弄黄了。”除股权投资外，湘江国投旗下子公司湖南湘江国投商业保理有限公司还为安牧泉发放了数百万元保理融资款，帮助将应收账款提前“变现”——股权加债权，一套组合拳稳住了企业经营与扩产的局面。

　　大额追加投资的决策落地，并非毫无争议：投资团队担忧安牧泉作为行业后发企业，直面头部大厂竞争存在市场压力；企业处于高速成长期，内部治理、合规体系仍有完善空间；叠加国际贸易摩擦影响，核心设备采购组装存在不确定性。

　　对此，湘江国投团队确立差异化评判标准：对外地市场化项目，优先考量短期财务回报；对扎根新区的本土硬科技企业，将核心技术实力、创始团队专业能力作为第一评判标准，治理规范问题仅作为阶段性优化项。团队形成共识：企业发展中的合规、管理短板均可在成长过程中逐步补齐，国有产业资本应当坚持投硬科技、做长期资本，陪伴企业共同成长。

　　安牧泉深耕倒装和系统级封装核心技术，聚焦CPU、GPU高端芯片国产封装制造赛道。

　　一份整改清单与精准指导：陪跑不只是给钱

　　追加投资交割时，同步落地一份写入C轮投资协议的企业上市规范整改清单，明确各项合规整改事项、完成时限，由湘江国投定期跟进核验。这份清单清晰印证，湘江国投对安牧泉的扶持绝非单纯资金注入，而是覆盖企业经营、建设、研发、市场化全链条的深度赋能。

　　王茂介绍：“我们与安牧泉的日常沟通频率比较高，线上每周都会交流，涵盖资金运用、财务管理、公司运营等，每两到三个月都要去企业现场实地看看。”

　　当安牧泉与高校陷入专利权属“不清不楚”的棘手状态时，湘江国投并未只做监管者，主动委派公司法务对接校方知识产权处，了解政策、探讨路径，协助企业厘清风险，扫清上市合规障碍。

　　投后赋能不止于规范。在产能落地上，湘江国投积极推动安牧泉在新区落地新厂房。2022年10月，安牧泉高端芯片先进封装测试扩产项目在麓谷智造示范园开工建设。新厂房共计约2.8万平方米，2024年6月正式启用，全面投产后实现年产2000万颗高算力大芯片先进封装能力。未来，企业计划在湘江新区继续追加投资建设先进封装研究院，力争5年后年产值达30亿至50亿元。

　　在客户对接上，湘江国投将已投企业，如沐曦集成电路（上海）股份有限公司（以下简称“沐曦股份”）、上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称“天数智芯”）等有封装需求的芯片厂，都定向推荐给安牧泉。“目前，安牧泉的技术已经补齐先进封装测试环节，形成产业链闭环。”安牧泉相关负责人介绍，芯片设计公司流片后的封装测试需求，可在本土生态内高效承接，“上下楼就是上下游”的产业内循环，显著降低了企业协同成本。

　　数据验证了早期的判断。2023年，湘江国投刚投资时，安牧泉企业营收七千余万元；2024年实现翻番；2026年，预计营收将达到数亿元，稳居国内初创封测企业赛道第一阵营。2026年，安牧泉完成C+轮战略融资，由上海新微集团及其旗下新微资本独家战略投资。

　　技术迭代也在同步推进。安牧泉原本专注于FCPGA倒装封装，2025年成功开发国内首颗基于龙架构的双芯粒合封处理器，产品性能达到国际先进水平。2026年，迭代升级至2.5D高端封装技术。

　　“耐心资本”的湘江实践和产业链布局

　　湘江国投的角色远不止于出资。双方约定退出节点为2029年底。“如果企业完成上市，我们会一直陪着企业发展，甚至会不断加注，只要企业需要资金和帮助。”

　　这种“长期陪跑、产业优先”理念，在湘江新区产业链上有着生动实践，湘江国投通过投资沐曦股份和天数智芯卡位高性能GPU设计，布局华芯盛切入EDA工具领域，注资安牧泉补齐先进封装测试环节。2025年12月，沐曦股份登陆科创板；2026年1月，天数智芯在港交所上市。湘江国投的布局并非单点投资，而是依托“图谱作战”策略，构建覆盖设计、工具、封测等关键环节的产业生态。

　　截至目前，湘江国投自主管理基金16支，认缴规模261亿元；委托和自主管理基金参股子基金80支。通过直投资金与合作子基金累计投资企业超一千六百家，总投资金额逾六百亿元，累计投资上市企业达132家。

　　立足国家级新区，湘江国投跳出单纯财务投资者定位，承担产业生态搭建者、产业链资源串联者核心职能。投资逻辑不以分散布局规避风险为目标，而是依托国有资本统筹力量，补链、强链、延链，搭建完整本土产业集群。目前，新区已搭建覆盖种子期、初创期、成长期、成熟期的全生命周期基金扶持体系，为科创企业提供贯穿发展全程的资本支撑。

　　湘江国投坚持投硬科技、做长期资本，陪伴企业共同成长。

　　落户湘江新区短短数年，安牧泉实现跨越式发展：建成年产千万颗CPU先进封装产线，完成多轮大额股权融资，企业整体估值近二十亿元，先后斩获国家专精特新“小巨人”、国家高新技术企业等重磅资质荣誉。安牧泉董事长朱文辉深有感触：“从一期厂房租赁、装修、设备采购全流程扶持，到总投资近10亿元二期扩产项目顺利落地，安牧泉每一步成长，都离不开湘江新区这片产业沃土。”

　　从“挤”到“阔”，从扩建厂房到行业领跑——这不仅是安牧泉的成长轨迹，更是湘江新区国有资本以“耐心”浇灌本土硬科技企业的一个生动注脚。